外部强势内部弱势格局延续铝价

从去年年底到今年1月中旬，LME铝以12％的速度反弹，而前一个时期仅见3％的反弹。伦敦铝业和上海铝业之间存在巨大的价格差距，这使投资者有机会跨市场套利。在目前中美贸易摩擦升级的背景下，中国铝库存偏高以及国外库存偏低将继续保持铝价的外强弱势格局。
  海外铝锭（铝电池箔制造商）可能供不应求

  特朗普总统本月宣布将分别对进口钢铁和铝征收25％和10％的进口关税。中国是铝制品的主要出口国。自2000年以来，中国从美国出口到美国的铝产品数量增长了几倍。截至2017年底，美国从中国进口铝制品的金额高达37亿美元，比2000年的1.1亿美元增加了31倍。

  如果美国正式对铝加征10％的进口关税，那么在美国缺乏发达的铝制造业的情况下，海外铝产品将会短缺（3003铝卷发售）在短时间内价格会上涨。中国铝产品出口受阻，国内下游消费尚未旺盛，将导致国内铝锭库存增加，国内铝锭价格将相对疲软。

  存货显示外部减少

   中国的铝锭库存自2016年底以来稳步增加。仅从前一时期的库存来看，截至2018年3月23日，铝锭库存高达94万吨，创历史新高。相比之下，伦敦金属交易所的铝锭库存自2014年以来逐年下降，并在去年年底降至约100万吨。今年以来，库存略有增加，目前约为120万吨。但总体来看，海外铝锭库存处于相对较低的位置，这与几年前的常规库存超过400万吨不一样。随着全球经济的复苏，海外铝锭的整体需求将逐年增加。但是，一旦贸易战开始，中国出口铝制品（5754H22铝板）占全球铝锭产量的一半，将受到部分限制。如果国内铝锭库存持续增加，国外铝锭库存一直处于低位，铝价格强劲的外部，内部和弱势格局将持续。